原油

周五油价上涨，但宏观风险扰动，美元走强，需求前景担忧抵消供应趋紧的影响，油价周环比下跌，结束6月以来的连涨。供应方面，截止8月18日的一周，美国在线钻探油井数量520座，较前周下降5座，尽管油气价格有所回升，但油气生产商仍在抑制钻井活动。美国原油产量增加10万桶至1270万桶/日，另外欧佩克部分国家增产以及出口增加，可能抵消沙特和俄罗斯联手减产的努力 。需求方面，IEA预测受到夏季航空旅行增加、发电用石油消耗量增多以及中国石化业强劲的推动，全球石油需求正在创下历史新高。中国7月份原油加工量6313万吨（前值6095万吨），同比增长%（前值+%）。中国原油实际需求表现尚可，将缓解市场对经济表现不及预期的担忧。宏观风险扰动，美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策。惠誉警告称可能会下调包括摩根大通在内的数十家美国银行评级，VIX指数上涨，美股收跌，市场风险偏好降温，美元走强对油价施压。

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策略：宏观避险带动原油盘面下跌，美联储对后续加息持开放态度，避险情绪升温。汽油需求减少反映夏季旅行旺季接近尾声，市场将关注需求走弱抵消供应趋紧的影响。操作上，前期油价连续上涨面临调整压力，宏观情绪扰动下，预计油价维持震荡格局。中东抬升官价，推高中质油种价格，叠加国内加工活动升温，SC整体走势偏强。

PTA

阶段性低位激发部分获利盘及刚需叠加国内商品氛围良好，PTA期现有支撑，但涨幅仍受供需压制。现货方面，商品氛围整体向好，PTA盘面表现强劲，现货供应充足，需求维持刚需，日内基差稍弱，价格止跌上涨。8月18日PTA现货价格收涨72至5892元/吨，现货均基差收跌2至2309+9。8月仓单及主港交割09升水5-10附近均有成交及商谈。加工费方面，PX收美元/吨，PTA加工费至元/吨。

8月18日，PTA开工负荷稳定在%，聚酯开工稳定在%。截至8月17日，江浙地区化纤织造综合开工率为%，较上周开工上升%。近期内贸冬季纺服询单气氛升温，订单情况较上周有所增加。即将进入9月，亚运会临近，局部物流运输或将受到影响，且海外市场需求端能否回升，都将进一步影响终端织造负荷，短期来看织造开工负荷持稳运行。

库存方面，检修装置重启，供应增量预期较强，聚酯开机负荷维持高位，短期供需宽平衡，但后期需求端有缩量预期，供需累库矛盾突出。

策略：调油支撑减弱，PX供应增量预期较强，聚酯负荷短期仍有支撑，但远期聚酯降负预期拖累明显。近端供需松平衡，远端供需矛盾锐化，预计短期整理为主，关注原油表现及装置计划外减停预期。

MEG

乙二醇成本端保持高位，但供需结构短期难以改善，乙二醇短期难离震荡格局。现货方面，张家港现货价格高开在3950附近开盘，盘中偏强整理为主，全天大部分时间在3950-3980区间运行，下午收盘时现货商谈在3960附近。8月18日张家港乙二醇收盘价格上涨32至3960元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20至4100元/吨。基差方面，基差在09-20于09-16区间运行。

8月18日国内乙二醇总开工%（降%)，一体化%（降%)，煤化工%(平稳)。截止8月17日，华东主港地区MEG港口库存总量万吨，较8月14日增加万吨。周内主港发货减少，整体到货集中，库存总量有所回升。

聚酯开工稳定在%，截至8月17日，江浙地区化纤织造综合开工率为%，较上周开工上升%。近期内贸冬季纺服询单气氛升温，订单情况较上周有所增加。即将进入9月，亚运会临近，局部物流运输或将受到影响，且海外市场需求端能否回升，都将进一步影响终端织造负荷，短期来看织造开工负荷持稳运行。

综合来看，随着几套产能较大的装置开车，乙二醇供应端压力增大，港口库存增加，需求端向上空间有限，短期乙二醇供需结构偏空。

策略：乙二醇成本强支撑力度减弱，供应端国产量高位，进口集中到货压力仍存，需求端聚酯高开工率有下滑预期，供需结构偏空，乙二醇弱势格局延续。

PVC

上周PVC基本面变化不大，盘面受宏观情绪影响先跌后涨，现货跟随期货变化，下游采购积极一般。供应端：电石下游到货仍显不足，随着电石有增开计划，货源紧张状况或逐步有缓解。本周有2家计划检修，但部分前期检修开工逐步恢复，预计开工略提升。近期生产企业接单一般但整体预售水平仍在高位，短期PVC生产端压力暂不大。目前中游华东/华南仓库到货稳定，社会库存小幅去化更多源自于出口单的交付，目前整体库存仍在高位。成本端：上周电石出厂价格上涨150左右，考虑到部分电石企业负荷提升以及PVC企业自身成本压力，预计短期电石价格以稳为主。外采电石PVC企业延续亏损，氯碱一体化企业由于近期烧碱液氯价格上行环比减亏，成本端支撑暂作用不强。需求端：目前国内PVC需求变化不大，下游制品企业整体开工基本维持前期水平，仅个别前期促销接单企业开工小幅提升，低价货源时下游补货积极性略有提升。出口方面，外盘购买积极性不佳，新增出口接单短期延续弱势。

策略：出口放缓且国内需求变化不大，PVC市场缺乏足够支撑，目前仍是受宏观情绪影响明显，短期PVC走势仍以震荡反复为主，后续继续关注政策方向和国内需求恢复状况

纯碱

上周纯碱盘面走势分化，近月大幅收涨，涨幅明显高于远月，现货市场货源紧张，价格重心上移，有价没量。供给端：短期随着个别检修结束及降负的提升，整体开工重心小幅上移，持续关注远兴1-2线出产、金山投放进度以及检修恢复情况。碱厂待发订单大部分至月底，市场货源紧张，部分厂家计划下月初涨价所以暂不接新单，当前碱厂库存较低，发货较慢，短期库存或延续窄幅下跌趋势。需求端：纯碱需求表现偏强，下游采购情绪积极，贸易商近期询单较多，由于目前下游整体原料纯碱库存不高，部分低库存企业刚需补库维持安全用量。上周全国玻璃均价多数稳定，局部松动。华北下游备货节奏放缓，整体交投氛围有所降温，库存多有削减。华东产销尚不作平，价格整体持稳。华中产销环比走弱，但多厂库存低位，价格持稳。华南多数产销仍维持平衡，库存下降。

策略：短期碱厂库存低位，市场货源紧张，另外部分检修装置恢复较缓，尤以西北区域装置。远端的新投产产能暂时不能解决近端强现实局面，现货价格较为坚挺局部上调，供应紧张情绪支撑下近月盘面大幅拉涨，近月合约存在多逼空的可能。但近月涨幅大幅强于远月说明纯碱强现实弱预期格局依旧存在，后期市场仍会逐月博弈现货偏紧与新产能投放预期。目前近月09-10合约相对明了，暂时观望不建议继续去追高，后期预计仍需等到开工回升/上游库存增加趋势/远兴一二线满产等指标出现，供给端紧张情绪才能得到边际改善，届时或才能转势

（文章来源：美尔雅期货）